VOUS POUVEZ NOUS JOINDRE PAR E-MAIL EN TÉLÉPHONE

NL

NOS ACTUALITÉS

L'évaluation d'entreprise devient plus professionnelle et plus pertinente

9 avril 2018

Avec l'arrivée de Registor Valuators, la pratique de l'évaluation d'entreprise s'est rapidement professionnalisée. JBR veut rester à l'avant-garde de cette évolution. Pour être en mesure d'évaluer correctement une entreprise, vous devez comprendre le contexte dans lequel elle opère.

L'économie s'accélère dans le monde entier. Les entreprises doivent régulièrement changer de cap pour rester à flot. Il est difficile de se projeter dans l'avenir au-delà de quelques années. Cela offre des opportunités, mais crée aussi des incertitudes. Cette nouvelle réalité économique a également des conséquences pour les consultants, pensent le managing partner Ronald van Rijn et le senior consultant Rocher Hulst du cabinet de conseil indépendant JBR à Zeist. Qu'il s'agisse de stratégie, de financement d'entreprise ou de restructuration, les questions que les clients de JBR mettent en avant sont plus complexes et souvent plus urgentes qu'auparavant. Dans la quasi-totalité de ces questions - et dans la pratique des fusions et acquisitions en général - une connaissance approfondie de l'évaluation des entreprises est indispensable. C'est pourquoi JBR a renforcé sa position en matière de connaissances dans ce domaine. Auparavant, le consultant senior Occo van der Hout a été le premier, au sein de JBR, à obtenir le titre de "Register Valuator" (RV). Récemment, Rocher Hulst a également suivi la formation RV.

Comprendre le contexte

L'évaluateur du registre est un phénomène relativement nouveau aux Pays-Bas. Il y a actuellement quelque 250 à 300 VR affiliés à l'Institut néerlandais des évaluations enregistrées (NIRV). Ils sont donc également soumis aux règles disciplinaires de l'institut, sont tenus de consacrer au moins 350 heures par an à la profession et doivent suivre régulièrement des cours de perfectionnement. Les "mathématiques" qui sous-tendent une évaluation ne sont généralement pas difficiles : il s'agit d'additionner et de soustraire," dit Hulst. Mais l'application correcte des méthodes d'évaluation et l'interprétation des chiffres nécessitent des connaissances et de l'expérience. Pour être en mesure d'évaluer correctement une entreprise, vous devez comprendre le contexte dans lequel elle opère.

Selon Hulst, certains conseillers (et comptables) fondent trop facilement leur évaluation sur des règles et des formules fixes. Il donne un exemple : "Lorsqu'un acheteur souhaite acquérir 100 % des actions d'une société cible, une prime de contrôle peut être appliquée. Cela représente la valeur de la capacité d'exercer la majorité des droits de vote. Certains conseillers appliquent une prime de contrôle standard de 20 %. Mais ce droit de vote n'a de valeur que si l'entreprise n'est pas gérée de manière optimale et qu'il est donc possible de l'améliorer avec un nouvel actionnaire. Si l'entreprise est déjà en bonne santé, il n'y a pas de base pour les 20 pour cent.

Calcul de l'ombre

Les évaluateurs agréés sont désormais bien établis dans le monde des affaires. En cas de conflit, on fait de plus en plus souvent appel à un VR. Parfois, cela figure même dans les statuts ou le pacte d'actionnaires", dit Hulst. Sur les marchés réglementés également, on attache de la valeur aux évaluations sur des bases objectives et vérifiables. Hulst donne l'exemple d'une entreprise qui est surveillée par l'ACM en ce qui concerne ses tarifs. En tant qu'autorité de contrôle, l'ACM détermine tous les trois ans le rendement autorisé des capitaux employés (également connu sous le nom de coût moyen pondéré du capital, WACC). Pour cela, l'ACM utilise une méthode de calcul assez compliquée. Sur demande, JBR peut effectuer un calcul d'ombre. Si elle s'avère plus favorable, elle servira de base à une discussion avec l'ACM. Hulst : "C'est un jeu compliqué. Les méthodes statistiques et économétriques de l'ACM sont de plus en plus performantes. JBR peut faire la différence.

Rendre les risques transparents

L'évaluation des entreprises revêt de plus en plus une valeur stratégique, notamment en raison de l'évolution du marché des rachats. Van Rijn : "Jusqu'à récemment, dans la plupart des transactions sur JBR, l'accent était mis sur la continuité et la croissance. Avec l'essor du capital-investissement, l'accent a été mis sur les rendements. Les parties prenantes au capital-investissement veulent être sûres de pouvoir vendre une entreprise à profit dans un délai court. Il est alors très important que vous ayez une idée claire de l'évolution attendue de la valeur et du produit de la vente. Autrefois, on mettait un doigt en l'air, pour ainsi dire, pour voir de quel côté le vent soufflait. Ce n'est vraiment plus possible. Avant une transaction, nous devons être en mesure de fournir une évaluation raisonnée. Hulst ajoute : "En combinant les analyses de scénarios et les méthodes d'évaluation, vous obtenez un meilleur aperçu de l'évolution possible de la valeur et de l'incertitude associée. Cela crée un cadre pour discuter des facteurs de valeur, des risques et des mesures d'atténuation. Dans un monde caractérisé par une grande incertitude et des cycles de vie des entreprises plus courts, il est plus important que jamais de fournir un aperçu des risques. Les évaluations sont également un bon outil pour les décisions stratégiques de désinvestissement, par exemple lorsqu'un conglomérat revoit son propre portefeuille.

Des prix plus réalistes

Le domaine de l'évaluation va devenir de plus en plus professionnel, prédit M. Van Rijn : "Nous voyons que cela se passe du côté du client, de la banque et des conseillers. Un bagage technique de plus en plus important est nécessaire. Si nous voulons rester dans le jeu, y compris au niveau international, nous avons besoin d'une excellente boîte à outils. C'est pourquoi nous attachons tant de valeur au titre de VR de Rocher. Une notation bien conçue fournit un cadre théorique solide pour les transactions. Surtout, grâce aux connaissances spécialisées d'un VR, nous pouvons donner à nos clients une meilleure position de négociation. Il en résulte des prix plus réalistes pour les transactions.

Cliquez ici pour voir l'article.