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JBR TABLE RONDE : LE SUCCÈS D'UNE TRANSACTION PEUT-IL ÊTRE GARANTI ? OÙ LES DONNÉES EN MODÈLES QUANTITATIFS PEUVENT-ILS APPORTER UNE VALEUR AJOUTÉE ?

24 septembre 2020

La table ronde du 16 septembre 2020 a été un grand succès pour nous. Plus de 29 participants de premier plan ont répondu à l'invitation.

La salle spacieuse de l'hôtel Figi était donc remplie de connaissances de qualité sur les fusions et acquisitions. Le thème des "transactions réussies" a été expliqué de manière accessible par les trois présentations de Hans Schenk, Hans Spaan & Tim van Luxemburg et Rik van Meirhaeghe, à partir de leur domaine de connaissance et de vision.

Ils ont répondu aux questions :

  • Quels sont les facteurs qui déterminent le succès d'une transaction ?
  • Le calcul plus précis des avantages de la synergie vous met-il dans une meilleure position pour faire une offre ?
  • Se concentrer sur la synergie conduit-il à l'échec d'une transaction ?
  • Quel rôle jouent le hasard et l'expérience ?

 

DE FUSIEPARADOX

Hans Schenk, professeur émérite School of Economics Université d'Utrecht.

Il a commencé par définir un cadre théorique pour les fusions et acquisitions et la réussite des transactions. Sur la base d'une recherche empirique sur les transactions des sociétés cotées, il a montré que la majorité d'entre elles ne sont pas réussies. Les données historiques présentées ont mis en évidence la dynamique et le caractère cyclique de l'économie des fusions et acquisitions : Après des périodes où les transactions sont peu nombreuses, un effet de contagion, en réponse à la transaction d'un premier venu, déclenche une vague de fusions et acquisitions, la probabilité de création de valeur diminuant au fur et à mesure que l'on avance dans la vague. Cette dynamique est donc l'une des raisons pour lesquelles de nombreuses transactions n'aboutissent pas et laisse entrevoir des périodes plus propices aux acquisitions. Cependant, de nombreux facteurs sont à l'origine de l'échec d'une transaction et tous ne constituent qu'une partie limitée de l'explication.

 

DES DÉCISIONS FONDÉES SUR L'EXPÉRIENCE AUX DÉCISIONS FONDÉES SUR LES DONNÉES

Hans Spaan, Directeur Consulting ORTEC et Commissaire

Tim van Luxemburg, responsable de l'industrie maritime/ Data Scientist ORTEC

Hans et Tim se sont concentrés sur ce que sont réellement la science des données et l'optimisation, et sur la façon dont ces compétences et l'expérience des fusions et acquisitions ou l'expertise du domaine peuvent se compléter. À l'aide d'exemples, ils ont discuté de la manière dont les compétences quantitatives peuvent contribuer à une plus grande probabilité de réussite des transactions : Évaluer le potentiel de synergie dans la phase de pré-transaction et le concrétiser après la transaction. Ces compétences, combinées à une expérience adéquate, présentent-elles un potentiel de perturbation pour le secteur des fusions et acquisitions ?

 

CRÉATION ET DESTRUCTION DE VALEUR DANS LES OPÉRATIONS DE M&A

Rik van MeirhaeghePartner JBR Belgique

Rik a parlé de ses expériences en tant qu'acheteur de programmes à SPIE et de ses propres recherches sur les transactions. Une distinction claire a été faite entre les marchés privés et publics (cotés en bourse) : les caractéristiques du marché privé créent des opportunités qui ne sont pas disponibles sur les marchés publics, faisant des fusions et acquisitions ici un jeu gagnant. Il est indiqué que l'arbitrage multiple semble toujours être le principal facteur de création de valeur. Cependant, une trop grande concentration sur la synergie est souvent l'une des plus grandes valences. Les avantages de la synergie sont souvent difficiles à réaliser dans la pratique, et l'intégration directe d'une cible acquise comporte en fait un risque de destruction de valeur. L'accent doit d'abord être mis sur le maintien de la valeur autonome et sur la croissance. Ce n'est que lorsque l'acheteur connaît vraiment bien l'entreprise que l'intégration peut suivre.

 

TABLE RONDE

Au cours du tour de table, nous avons abordé, entre autres, les sujets suivants :

  • Quelle est la dynamique de l'écosystème des entreprises et des fusions et acquisitions ?
  • Les différences entre les marchés public et privé
  • Quels sont les segments les plus performants en matière de fusions et acquisitions et où la création de valeur est-elle possible ?
  • Le taux de survie à long terme des entreprises après le désinvestissement du PE combiné à la pression de l'effet de levier.
  • Le rôle de la taille et du caractère des cibles et des acheteurs.
  • Les motivations des rachats.
  • Les définitions du succès/ La création de valeur est-elle toujours l'objectif.

 

NATAFLES

Une discussion intéressante s'est ensuivie et a donné matière à réflexion aux gestionnaires, directeurs et conseillers du PE présents ce soir-là. Les participants ont discuté des nouvelles perspectives de réussite des transactions autour d'un verre à l'Hôtel Figi.

La vraie "nourriture" a suivi après, lors d'un délicieux dîner, la discussion s'est élargie et nous avons apprécié les visions sur la création de valeur dans le cadre des fusions et acquisitions. Même dans le cadre des mesures de corona bien préservées, il y avait amplement de place pour une connaissance plus étroite entre les participants.

 

Nous remercions tout le monde pour cette réunion substantielle et agréable.

 

JBR TABLE RONDE : LE SUCCÈS D'UNE TRANSACTION PEUT-IL ÊTRE GARANTI ? OÙ LES DONNÉES EN MODÈLES QUANTITATIFS PEUVENT-ILS APPORTER UNE VALEUR AJOUTÉE ?