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L'impact des règlements Corona sur les questions de finance d'entreprise

31 août 2021

Par Gustian van der Linde

Dès le début de la crise des coronas, l'administration fiscale est venue en aide aux entrepreneurs en leur proposant un régime de paiement sous la forme d'un report d'impôt spécial, dans le cadre d'un vaste programme de soutien gouvernemental. Mais quel est l'impact de ce système sur les questions de financement des entreprises, telles que l'achat ou la vente d'une entreprise, l'évaluation d'une société ou la recherche de nouveaux financements ?

 

L'impact des règlements Corona sur les questions de finance d'entreprise

 

Report d'impôt

Un bref rappel du dispositif. Dans le cadre de ce régime, les entreprises peuvent demander un report jusqu'au 1er octobre 2021 pour payer leurs impôts. Ce régime couvre, entre autres, l'impôt sur les sociétés, l'impôt sur les ventes (TVA) et l'impôt sur les salaires. Le montant sur lequel un report de paiement a été obtenu doit être remboursé sur une période de cinq ans à compter du 1er octobre 2022 (le point de départ est que la dette doit être remboursée de manière linéaire). Les intérêts de recouvrement doivent être payés sur la dette qui a été contractée. Cet intérêt a été temporairement réduit à 0,1 % par an en 2021, mais il augmentera jusqu'à l'ancien niveau de 4 % par an au cours des prochaines années.

 

Créances et dettes

Lors de l'achat, de la vente ou de l'évaluation d'une entreprise, les éléments dits "de dette et de liquidités" sont ajustés à la valeur de l'entreprise pour obtenir la valeur des fonds propres. Les créances et les dettes à l'égard des autorités fiscales font normalement partie de la position nette du fonds de roulement et, à condition que cette position soit appropriée, ne sont généralement pas classées comme une dette et un élément assimilable à de la trésorerie.

Toutefois, étant donné que le délai de paiement du régime de report s'écarte d'un délai de paiement normal et que, de plus, les montants en jeu peuvent être relativement importants, les acheteurs ou les évaluateurs incluront souvent les dettes de l'entreprise envers l'administration fiscale et douanière dans la mesure où elles sont liées au régime de paiement lié à la couronne en tant que dette, ce qui entraînera une valeur inférieure des capitaux propres. Lors de l'achat, de la vente ou de l'évaluation d'une entreprise, il est donc important d'examiner attentivement les diverses créances et dettes à l'égard des autorités fiscales et de les répartir entre les éléments de continuité d'exploitation et les éléments de dette ponctuelle.

 

Nouveau membre : Gustian van der Linde
Gustian van der Linde

 

Article similaire en espèces

Outre le système de report d'impôt de l'administration fiscale, le système NOW peut également donner lieu à une "dette et à un élément assimilable à des liquidités". Cela peut être le cas lorsque le calcul final dans le cadre du régime NOW conduit à un montant de subvention différent de celui de l'avance reçue. Si le montant du calcul final est inférieur (ou devrait l'être) au paiement anticipé reçu, il en résulte une dette qui doit être déduite de la valeur de l'entreprise.

Toutefois, l'inverse peut également se produire avec cet arrangement, à savoir lorsque le calcul final (attendu) est plus élevé que l'acompte reçu. Cela devrait alors conduire à un "élément assimilable à de la trésorerie" qui doit être ajouté à la valeur de l'entreprise.

 

Risque de crédit plus élevé

La dette créée par le report d'impôt ou un calcul différent dans le cadre du régime NOW peut également jouer un rôle dans les questions de financement. Le remboursement et le paiement des intérêts de la dette envers l'Administration fiscale ou l'UWV entraîneront en tout cas une baisse du cash-flow disponible, entre autres, pour les investissements et la capacité de remboursement d'autres dettes. Une autre question est de savoir comment les banques traitent cette dette fiscale lorsqu'elles accordent un (nouveau) financement. Surtout dans certains secteurs où la dette par rapport au résultat d'exploitation est élevée.

"Le régime de report de l'administration fiscale et le régime NOW peuvent avoir un impact direct sur la valeur des fonds propres."

La dette corona envers les autorités fiscales ou le remboursement NOW entraîne un risque de crédit plus élevé pour les banques et autres prêteurs. La dette peut également être incluse dans le calcul des clauses financières restrictives. Si la marge de crédit est liée à un engagement financier, cela peut conduire à une marge de crédit plus élevée. Bien que nous nous attendions à ce que les banques fassent preuve d'une certaine souplesse à cet égard, compte tenu de la situation sociale, le risque est accru.

 

Aides d'État

Un autre aspect intéressant de ce régime, et plus largement de tous les programmes d'aide liés au coronaire, est la différence de régime entre les pays. La taille des programmes d'aide varie beaucoup d'un pays à l'autre. Les recherches de Rabobank montrent que les pays développés en particulier ont considérablement augmenté leurs dépenses publiques en 2020. Les pays qui arrivent en tête de liste sont les États-Unis, le Royaume-Uni et le Canada. Ces pays ont augmenté leurs dépenses publiques en pourcentage du PIB d'environ 15 % entre 2019 et 2020.

Les Pays-Bas ont un score beaucoup plus faible, avec une augmentation d'environ 7 %. De grandes différences entre le montant de l'aide reçue par les entreprises dans différents pays peuvent affecter la position concurrentielle des entreprises. En tant qu'entrepreneur, il est bien sûr difficile d'être compétitif lorsque vos concurrents ont bénéficié d'un soutien gouvernemental beaucoup plus important simplement parce qu'ils sont basés dans un autre pays. Ryanair en est un bon exemple. L'année dernière, ils ont entamé des procédures judiciaires contre diverses compagnies aériennes nationales (dont KLM) qui ont reçu des milliards de soutien de leurs gouvernements, alors que Ryanair n'en a pas bénéficié.

 

Influence de la réglementation

En conclusion, lors de l'achat ou de la vente d'une entreprise, il convient de tenir compte du régime de report d'impôt et du régime NOW. Ces régimes peuvent avoir un impact direct sur la valeur des actions. Les régimes doivent également être pris en compte dans le cas de financements (existants et nouveaux).

Bien que les régimes puissent soulager les problèmes de liquidité, ils peuvent avoir un impact négatif sur le financement (d'attraction). Enfin, les conditions des mesures de soutien peuvent différer d'un pays à l'autre, ce qui peut affecter la position concurrentielle des entreprises.

 

Source: Brookz